미국의 서브모기지 부실에 따른 신용경색 우려로 국내증시가 크게 출렁거리면서 지주사 관련주의 저가메리트가 부각되고 있고 M&A 및 기업지배구조개선 이슈가 살아있어 눈여겨 볼 필요가 있다.
올해 들어 주식시장에서는 대기업들이 잇달아 지주회사 전환을 선언하거나 전환이 예상되는 기업들이 큰 폭의 상승률을 나타냈다. 현재 SK, CJ, 삼성물산, LG, GS, 동양메이저, 코오롱, 두산, 한솔제지, STX 등이 지주사 관련주로 주목을 받고 있다.
지주회사 관련주의 경우 지주사 전환시 기업 지배구조가 투명화되고 상호 출자가 해소돼 기업 전반적인 디폴트 리스크가 감소하는 등 기업가치가 상승하기 때문에 주가가 상승할 가능성이 높다. 또한 지주회사는 자회사로부터의 배당수익과 로열티 수익 등으로 안정적인 이익을 꾀할 수 있고 적극적인 배당정책이 기대돼 매력적인 종목으로 꼽힌다.
또한 정부의 공정거래법 개정안이 통과할 경우 자회사에 대한 배당수익에 대해 세금을 매기지 않는 비율인 배당수익의 불산입비율이 상향 조정돼 지주사 전환 기업에는 큰 메리트로 작용하고 있다. 자회사의 지분요건도 상장회사의 경우 기존 30%에서 20%로 하향 조정돼 묶여 있던 자회사 지분의 부분매각이 가능해지는 것도 호재로 작용하고 있다.
이도한 동양종금증권 연구원은 “자회사의 배당성향이 높거나 자회사의 실적개선 폭이 큰 기존 지주사는 수익가치의 재평가가 예상되고 있는데다 지분율 요건 완화로 지분매각도 수월해질 것으로 예상되면서 주가 모멘텀이 꾸준히 이어지고 있다”고 밝혔다.
국내 증시가 다시 반등해 2000시대에 안착할 경우 성장가치보다는 안정적인 자산가치에 주목할 가능성이 커 지주사 관련주들은 자회사 가치에 대한 재평가로 인해 추가 상승할 여력이 충분한 것으로 분석되고 있다.
유재성 삼성증권 리서치센터장은 “반등시 업황에 따른 개별 종목의 움직임보다 지주사 전환관련 기업이 더 유망할 것으로 전망된다”고 분석했다.
이에 대해 그동안 지주사 관련주들이 전환 가능성만으로도 과도한 주가 상승세를 나타낸 종목들도 있어 주의할 필요가 있다는 우려의 목소리도 나오고 있다.
지주회사 전환 시 기업투명성의 제고와 함께 기업가치가 상승하기 때문에 주가가 오르는 것은 당연하지만 일부 지주회사 전환 예정기업의 경우 주가 상승폭과 속도가 지나치게 빨라 맹목적 추격매수는 자칫 큰 손실로 이어질 수 있어 신중한 접근이 필요하다고 전문가들은 조언하고 있다.
이훈 우리투자증권 연구원은 “지주회사의 주가는 핵심 자회사의 주가와 연동하기 때문에 핵심 자회사의 실적이 좋지 않을 경우 지주회사 전환시에도 주가에 부담을 줄 수 있기 때문에 종목 선택에 신중할 필요가 있다”고 조언했다.
[이지폴뉴스] 한국증권신문 신동민기자 lawsdm@ksdaily.co.kr
신동민 기자
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